综合多家外资机构看法，影响2021年景气的最大一只「灰犀牛」，就是「通货再膨胀」（reflation）。它是指央行印钞加政府撒钱，造成货币泛滥、产品需求上升，导致物价上涨。

金融市场用来预测未来物价上涨的指标——美国十年期平衡通货膨胀率（BEIR）自2020年3月中以来就不断上升（见上图），这是通膨升温的信号。「商品大王」罗杰斯（JimRogers）接受商周专访时也说：「通膨往往始于大量印钞，」「它（通膨）迟早会出现，这次也不例外。」（详见六十六页）

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